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                专栏 - 理财门道

                何以保值,唯有黄金

                Armen Vartian 2014年07月10日

                Armen Vartian已在艺术品和收藏品领域工作30多年。作为一名执业律师,他曾担任全球第三大拍卖行Heritage Auctions的副总裁兼法律总顾问。他也是《艺术品和收藏品买卖的法律指南》一书作者。他的个人网站是:www.vartianlaw.com
                想买黄金应对通胀,又担心金价下跌,怎么办?专家告诉你,可以买老金币。2013年现货黄金价格下跌28%时,老金币的跌幅要小得多,甚至有些老金币实际上还实现了升值。在专家看来,老金币是比ETF、普通金条更好的投资对象,它包含的溢价更高,而且不会随着全球市场大起大落。

                ????几千年来,世界各国的人都对黄金视若珍宝。公元前五、六百年中国人就已经在使用金币,欧洲和中东用黄金作为货币的时间甚至更早。到底是什么让黄金如此有价值?显然这要从黄金的物理属性说起。它金光灿灿,不会生锈,可以打成金箔而不会碎裂,还可以不太费力地铸造成诱人的首饰。黄金是稀有金属,沃伦?巴菲特估算,全世界所有开采出来的黄金也只能填满一个边长20米的立方体。因此,无论在哪里发现的黄金都会被人们珍藏起来。拥有大量黄金的帝国都曾经是历史的主宰者,其中就包括古罗马、西班牙、近现代的英国和当代美国(还有越来越显露出这个特质的中国)。

                ????每年,黄金开采量都要超过工业消耗量,而各国政府仍然在不停地提升黄金储备。为什么?原因之一是黄金为以美元计价的替代货币。只要美元仍是全球贸易的主要货币,黄金就具有这样的优势。另一个原因是黄金是一种硬资产,不会因为通胀或股市泡沫而贬值。实际上,以往出现这些情况时,由于纸质资产的价值瓦解流失,黄金的价值总会上涨。从供应来说,黄金的相对稳定性(众所周知)也让它具备了持久价值。说到底,股票是纸质资产。就算一家公司在华尔街获得了最高评级,它的股票也可能变得毫无价值。但黄金就绝对不会如此。

                ????那么,以往黄金作为一种投资的表现如何呢?黄金不会分红派息,在任何可以想到的市场环境下,一盎司黄金都不会变成两盎司。不过,作为应对通胀或纸质资产贬值的保值手段,黄金一直以来都表现得异常良好。特别是近40年,也就是黄金开始对纸质货币升值以来。1970年迄今,黄金价格已经从每盎司35美元上涨到了1300美元以上,2012年甚至曾经逼近2000美元大关。2013年,黄金现货价格下跌了28%。然而,尽管跌幅如此巨大,2013年的金价仍高于2009年,而且比2007-2008年的水平高出了近50%,更是2003年价格的三倍。

                ????通胀很难察觉,特别是在几十年的时间跨度里。如果有哪个投资者希望现在20美元还能买到和1920年差不多的东西,别人或许还可以体谅他的这种想法。但我经常对人们说,如果是20美元金币(含一盎司黄金)而不是20美元钞票,这种情况就会成为现实。举例来说,1920年时,一个人在一个口袋里装了一枚20美元金币,在另一个口袋里装了一张20美元钞票,无论用哪个口袋里的钱他都能买一套高档西装。现在,该20美元面额金币仍然能买一套高档西装,而那张20美元面价钞票甚至可能连改衣服的钱都不够。这就是黄金持久不衰的购买力。

                ????投资黄金的渠道有很多。投资者可以购买一家黄金开采公司的股票,寄希望于金价上涨时它的股价也会随风而涨。不过,这种方法除了要承受金价下跌的风险,还面临着该公司的管理、勘探、开采、能源成本和地缘政治风险等大量的问题。

                ????交易所交易基金(ETF)可以让投资者接触到一个现货黄金集群,或者跟踪一批固定的黄金开采公司的股价指数。ETF的交易形式和在证交所上市的股票一样,对希望规避现货黄金存储和投保风险的投资者来说,ETF的持有成本较低。不过,和黄金开采公司的股票一样,ETF仍然会让投资者面临管理问题,也会带来持有纸质资产所固有的其他风险——而持有现货黄金则不会遇到这些问题。

                ????在我个人看来,现货黄金没有更好替代品。中国投资者似乎和我意见一致——世界黄金协会(World Gold Council)最近公布的报告显示,2004年到2013年,中国投资者购买的金币和金条数量增长了30多倍。通过金币,投资者可以控制自己的黄金,而这种方式绝不可能通过股票或ETF实现。现货黄金分两大类,一类是普制金币,比如中国的熊猫金币、美国的老鹰金币、加拿大的枫叶金币和南非的克鲁格金币等。这些金币大小不一,重量从每枚一盎司到每枚二十分之一盎司都有,价格比它所含黄金的价值高出不到10%。

                ????不过,要让我买的话,最好的投资对象是老金币。它们的交易价格所包含的溢价要高于普制金币或金条,而且不会随着全球市场而大起大落,这得归功于收藏者和小众投资者的支持。2013年现货黄金价格下跌28%时,老金币的跌幅要小得多,有些老金币实际上还实现了升值。

                ????具体来说,除了价格相对稳定和成熟交易市场外,1933年以前铸造的20美元面价金币另有许多其他优势。比如因为都经过整个行业认同的独立第三方专家的认证,从而消除了真实性风险。(遗憾的是,购买普制金币时仍然存在真假的风险,特别是在亚洲。)并且美国老金币还很私密,交易时不需要注册或者留下记录,而普制金币交易通常会面临这样的要求。

                ????此外,美国老金币更便于携带,原因是仅一盎司重的老金币的市场价格可能达到几万或几十万美元,甚至更高。和普制金币或金条相比,人们可以用老金币更轻松地随身携带大量财富往何处。因为其依然是法定货币,所以20美元的老金币在美国等地免征关税。而且,从货币管制法规的角度而言,一枚这样面额的老金币只相当于20美元。最后,按相对于所含黄金的溢价计算,这些老金币目前的价格接近历史最低点。就算黄金价格依然停滞不前,老金币仍然有可能通过溢价水平的提高给投资者带来回报。

                ????每一名投资者的投资组合都应该持有一些黄金,至于哪种黄金资产适合自己,则要由你们来判断。(财富中文网)

                ????译者:Charlie

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